Le métal est principalement exposé à quatre facteurs fondamentaux baissiers. Cela se reflète dans l’importante accumulation des stocks de métaux de base au cours des six dernières semaines. La baisse continue de l’IPP chinois reflète la faiblesse de la demande. Une demande chinoise plus faible que prévu est positive pour l’indice du dollar américain et baissière pour les matières premières en général.
Deuxièmement, les entrées d’ETF, qui constituent la base du soutien du prix de l’or, sont absentes. Malgré la forte hausse des prix de l’or en janvier, les ETF ont en effet enregistré une sortie nette de 26 tonnes.
Troisièmement, des données américaines beaucoup plus fortes que prévu pour le PIB américain du quatrième trimestre, les ventes au détail prépayées (février), l’ISM non manufacturier (janvier) et les commandes de biens durables américains (décembre), comme le 4-PIB du e trimestre, ont éteint la menace de récession, du moins à court terme. le terme Les attentes d’un pivot de la Fed s’estompent donc.
Quatrièmement, le scénario inflationniste ne semble pas très favorable actuellement. IPC janvier 2012 et année de base de l’IPC plus chaude que prévu. Les données PPI de base et globales pour janvier ont dépassé les prévisions. Les prix de l’essence et des voitures d’occasion augmentent alors que l’ancien composant des services de logement reste collant. Les porte-parole de la Réserve fédérale continuent d’appeler à des taux d’intérêt plus élevés parce qu’ils veulent tous freiner l’inflation. Mme Mester évoque l’idée d’une hausse des taux de 50 points de base en est un bon exemple. Le résultat est que les rendements américains ont fortement augmenté par rapport au creux cyclique de 3,34 % enregistré il y a quelques jours à peine. L’indice du dollar est en croissance. Les marchés ont maintenant commencé à escompter la possibilité de trois nouvelles hausses de taux de 25 points de base chacune. Les tarifs terminaux maximaux sont estimés à environ 5,50%, en forte hausse par rapport aux 5,10% précédemment estimés.
La hausse des rendements est baissière pour l’or, qui ne rapporte aucun intérêt. Les haussiers obligataires prennent conscience de la possibilité d’une forte hausse des taux.
L’or au comptant a perdu 1,20 % pour la semaine pour clôturer à 1 843 $, l’indice du dollar américain ayant gagné 0,20 % pour la semaine. Le rendement des obligations à dix ans a augmenté de 2 % à 3,82 %. L’or est vulnérable à court terme, car l’ours s’attend à un niveau de 1800 $. Il ne serait pas surprenant de voir l’or chuter à 1 730 $ si les facteurs évoqués restent en place. La résistance est à 1850$/1862$.
(Praveen Singh – AVP, Fundamental Currencies and Commodities Analyst chez Sherekhan by BNP Paribas).
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