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vendredi 31 mars 2023
Le bulletin du jour par : Jared Blickré, un journaliste spécialisé dans les marchés chez Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter @SPYJared :. Lisez ceci et d’autres nouvelles du marché au fur et à mesure Application Yahoo Finance.
Les investisseurs célèbrent la montée des actions technologiques en 2023 comme si l’année dernière, la pire année pour les marchés à risque depuis des décennies, ne s’était jamais produite.
Ils pourraient être pardonnés.
Le Nasdaq 100 (^NDX) vient d’entrer dans un nouveau marché haussier et est sur le point de réaliser son meilleur rendement au premier trimestre depuis 2012, en hausse de 18,5 % par rapport à la veille. Apple ( AAPL ) et Amazon ( AMZN ) sont en hausse de plus de 20 % cette année, tandis que Tesla ( TSLA ) est en hausse de près de 60 % et Meta Platforms ( META ) est en hausse de plus de 70 %. Le fabricant de puces Nvidia (NVDA) approche un rendement de 90 % ce trimestre, son meilleur depuis deux décennies.
Les marchés semblent être entrés dans une distorsion temporelle où les perdants de l’année dernière sont les gagnants de cette année et vice versa. Les actions technologiques sont à l’origine de l’ambiance FAANG à partir de 2021 et au-delà.
Mais regarder sous le capot du marché révèle des différences importantes entre 2023 et l’ère précédente de taux d’intérêt bas lorsque les FAANG étaient en plein essor.
Premièrement, le marché obligataire est en chute libre depuis que la Fed a commencé à augmenter agressivement les taux d’intérêt il y a un an. La tendance à la baisse des taux d’intérêt qui existait depuis 40 ans est en train de s’inverser.
Les marchés ne montent (ou ne baissent) jamais directement, mais le répit de cette année face à la hausse des taux d’intérêt a atténué la réaction de l’ère précédente, lorsque les actions technologiques augmentaient alors que les taux d’intérêt baissaient. Qu’il suffise de dire que les réflexes du genou ne font pas de la moyenne une tendance.
Deuxièmement, les préoccupations de concentration refont surface. Les investisseurs se souviennent peut-être que les mégacaps constituaient une part disproportionnée des principaux gains de l’indice au cours de certaines parties de 2017 à 2021.
Ces préoccupations sont de retour, mais pour des raisons différentes.
Actuellement, les dix principales actions du Nasdaq 100 représentent la quasi-totalité des gains du Nasdaq 100 cette année (88 %). Apple et Microsoft représentent à eux seuls 13,2 % du S&P 500, le plus depuis que Ma Bell (T) et Big Blue (IBM) ont pris le relais en 1978.
Les entreprises n’ont plus accès à des capitaux bon marché. Plus les taux d’intérêt resteront élevés longtemps, plus les petites entreprises feront faillite. Le Nasdaq 100 a surperformé son cousin plus large, le Nasdaq Composite (^IXIC), de 375 points de base cette année, reflétant cette force dans ses composants à capitalisation boursière plus élevée.
Pour montrer combien de temps ces choses peuvent jouer, rappelez-vous les statistiques sur Nvidia d’en haut.
Le fabricant de puces est sur le point d’afficher son meilleur trimestre depuis le quatrième trimestre de 2001, lorsqu’il a augmenté de 144 %. Ce rallye monstre est survenu au milieu d’une récession américaine et d’un marché baissier du Nasdaq qui a duré trois ans. L’année suivante, 2002, Nvidia s’effondrerait à 90% (de haut en bas) avant de toucher le fond en octobre.
Il existe actuellement plusieurs vents favorables qui pourraient encore stimuler les majors. Sentiments des investisseurs un ours errant, qui complète les taureaux dans le sens inverse. Et même avec les gains récents, l’indice le plus performant, le Nasdaq 100, n’est toujours pas suracheté selon les techniques du marché dans tous les délais sauf les plus courts.
Mais à plus long terme, les investisseurs doivent faire face à (1) une économie qui ne s’est pas encore complètement adaptée à la réalité de taux d’intérêt plus élevés qu’en 2021, et (2) une Fed qui a jusqu’à présent tenu ses promesses accommodantes.
Les marchés n’aiment pas l’incertitude. Malheureusement, l’incertitude règne toujours.
Que regarder aujourd’hui ?
Économie
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Revenu personnel, février (+0,3 % attendu, +0,6 % précédemment) ; Dépenses personnelles, février (+0,3 % attendu, auparavant +1,8 %) ); MNI Chicago PMI, mars (attendu 43,9, précédemment 43,6) ; Sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan, mars (63,4 attendu, auparavant 63,4)
Profit
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