Entreprises du groupe Adani. Les facilités de crédit d’Adani révèlent un réseau collatéral plein de drapeaux rouges

Les accords de financement du conglomérat Adani Group ont envoyé un nouveau froid sur les marchés ESG alors que les investisseurs prennent conscience de nouveaux risques.

Le plus grand fonds de pension de Norvège, KLP, a récemment cédé la totalité de sa participation dans Adani Green Energy Ltd., la branche des énergies renouvelables de l’empire, craignant qu’il n’ait involontairement aidé à financer l’opération la plus polluante au monde par le biais d’une participation. Un dépôt public du 10 février a clairement indiqué qu’Adani utilise des actions de ses sociétés vertes comme garantie dans une facilité de prêt qui aide à financer la mine de charbon Carmichael en Australie par l’intermédiaire d’Adani Enterprises Ltd.

KLP a mis le charbon sur liste noire de son portefeuille, de sorte que tout financement indirect du projet Carmichael représenterait “une violation de nos engagements”, a déclaré Kiran Aziz, responsable des investissements responsables de KLP, dans une interview.

Depuis que le vendeur à découvert Hindenburg Research a publié son rapport critique le 24 janvier, les investisseurs ont répondu à ses allégations de fraude et de manipulation du marché en vendant des actions Adani. Mais pour les investisseurs ayant des mandats environnementaux, sociaux et de gouvernance, il y a une couche supplémentaire de douleur car ils réalisent que leurs billets verts soutiennent indirectement les combustibles fossiles les plus sales.

“Les investissements ailleurs dans le groupe Adani fuient dans le financement de Carmichael”, a déclaré Ulf Erlandsson, PDG de l’Anthropocene Fixed Income Institute, qui suit le groupe Adani depuis le milieu des années 2020. “Les investisseurs confrontés à des contraintes de financement d’une nouvelle exploitation de charbon thermique devraient examiner les expositions potentielles au sein du groupe Adani.”

Plus de 500 fonds enregistrés dans l’Union européenne comme « promouvant » les objectifs ESG détiennent des actions Adani, directement ou indirectement, selon les données compilées par Bloomberg.

Un porte-parole d’Adani n’a pas répondu à une demande de commentaire. Le conglomérat a nié à plusieurs reprises les allégations du rapport Hindenburg et a menacé de poursuites judiciaires. Erlandson a déclaré à l’AFII qu’un investisseur en actions donnant des actions en garantie ne contamine pas nécessairement les autres actionnaires. Mais la “forte concentration de l’actionnariat et d’autres relations” au sein du conglomérat Adani présente un niveau de risque supplémentaire, a-t-il déclaré. La hausse du cours de l’action d’Adani Green augmente la valeur de la garantie, réduisant le risque de crédit de SBI finançant le projet de charbon, ce qui “se traduit alors hypothétiquement par la banque en mesure d’offrir un taux d’intérêt inférieur à Carmichael”, a-t-il déclaré.

Le cours de l’action d’Adani Green a chuté de près de 70 % cette année, tandis que sa dette a également diminué. Le 7 février, la société a déclaré avoir obtenu le soutien des investisseurs après avoir annoncé un bénéfice net du troisième trimestre qui avait plus que doublé par rapport à l’année précédente. Vneet S. Jaain, directeur général d’Adani Green, a déclaré que les résultats montraient que la société disposait d’un “programme de gestion du capital robuste avec un effet de levier bien aligné sur le modèle commercial”.

Le 16 février, il a été révélé que le conglomérat était en pourparlers avec des investisseurs potentiels pour lever 1,5 milliard de dollars grâce à une vente de billets par Adani Green, Adani Transmission Ltd. et Adan Ports & Special Economic Zone Ltd. processus

Le rapport Hindenburg a conclu que «les sociétés du groupe Adani sont intimement et clairement liées et interdépendantes. Aucune des entités cotées n’est isolée de la performance ou de l’échec des autres sociétés du groupe.”

La mine de charbon Carmichael, située en face de l’emblématique Grande Barrière de Corail australienne dans le Queensland, est devenue un paratonnerre pour les militants du climat en raison de la destruction environnementale que représente l’installation. Au milieu des inquiétudes concernant l’empreinte carbone de la mine, les banques, les assureurs et les investisseurs ont également reculé.

Adani Green est noté A par MSCI Inc. et fait partie de plusieurs de ses indices ESG et Climat. S&P Global Inc. a annoncé ce mois-ci qu’il retirait Adani Enterprises de ses indices de stabilité Dow Jones. Sustainalytics a abaissé les scores ESG de plusieurs sociétés Adani. MSCI a déclaré qu’il commencerait à examiner plus fréquemment les avoirs dans les indices ESG en réponse aux questions sur son approche.

Le norvégien KLP, qui gère environ 765 milliards de couronnes norvégiennes (75 milliards de dollars), a cédé sa position sur Adani Green le 30 janvier, ajoutant cinq autres sociétés qu’Adani avait précédemment exclues de son univers d’investissement.

“La structure d’entreprise d’Adani a créé un risque inacceptablement élevé que des investissements” propres “ne soient détournés vers l’extraction du charbon”, a déclaré Aziz.

Le plus grand propriétaire extérieur d’Adani Green est TotalEnergies SE, qui a acquis une participation de 20 % en 2021. Le géant français de l’énergie a confirmé sa sortie de la production et de la commercialisation du charbon en 2015. Le PDG Patrick Pouyan a déclaré plus tôt ce mois-ci qu’Adani Green et Adani Total Gas Ltd. ., dans lesquelles il a également investi, sont des entreprises “saines”.

“Les parts détenues par TotalEnergies dans AJL ne sont pas nanties et ne sont pas utilisées comme garantie pour un financement ou tout autre projet”, a déclaré un porte-parole de la société. “TotalEnergies n’est pas impliqué dans l’utilisation d’actions détenues par d’autres actionnaires d’AGEL à des fins de garantie ou à d’autres fins.”